در ۲۱ نوامبر ۲۰۲۵معامله‌گران قهوه با بازکردن صفحه‌های خود، سقوط هم‌زمان دو نمودار را دیدند:
عربیکای مارس (KCH26) به‌شدت افت کرد و سپس بخشی از کاهش را جبران کرد.
روبوستای ژانویه (RMF26) حدود ۴ تا ۵ درصد کاهش یافت.
هر دو قرارداد روز را با حدود ۴ درصد افت به پایان رساندند؛ حرکتی چشمگیر در بازاری که معمولاً تحت نفوذ بازیگران بزرگ نهادی است.
پرسش روشن این است: چگونه ممکن است قیمت آتی قهوه در همان روزی سقوط کند که سیل بخش بزرگی از کمربند قهوه ویتنام را زیر آب برده است؟ پاسخ در تلاقی آب‌وهوا، سیاست و اقتصاد کلان قرار دارد..
محرک‌های اقتصادی؛ باران برزیل در برابر سیل ویتنام
برزیل؛ بارانی که نشانه «مازاد عرضه آینده» خوانده می‌شود
گزارش‌های منتشرشده طی دو روز در Barchart و Nasdaq پیامی یکسان را تکرار کرده‌اند:
«پیش‌بینی بارش سنگین در مناطق اصلی قهوه برزیل، فشار شدیدی بر قیمت وارد می‌کند.»
سرویس هواشناسی Climatempo تا اواخر نوامبر و اوایل دسامبر بارش قابل‌توجهی را در کمربند عربیکای برزیل، به‌ویژه میناس ژرایس پیش‌بینی می‌کند. پس از یک دوره خشکی، این دقیقاً همان چیزی است که درختان قهوه برای گل‌دهی و تشکیل گیلاس نیاز دارند.
برداشت معامله‌گران آتی ساده است:
«اگر دو محصول بعدی برزیل قوی باشند، قیمت‌های بالای امروز بیش از حد گران‌اند.»
ویتنام؛ سیل، توقف برداشت و ناهمخوانی قیمت
در سوی دیگر جهان، ویتنام، پایتخت روبوستا، واقعاً زیر آب رفته است.:
در برخی مناطق، بیش از ۱۵۰۰ میلی‌متر باران تنها طی چند روز باریده است.
دست‌کم ده‌ها نفر جان باخته یا مفقود شده‌اند..
بیش از ۱۰ هزار هکتار زمین کشاورزی، از جمله باغ‌های قهوه، زیر آب رفته است..
برق صدها هزار خانه قطع شده و برداشت در داک لاک تقریباً متوقف شده است؛ تنها ۱۰ تا ۱۵ درصد محصول تاکنون برداشت شده است.
چرا این ناهمخوانی رخ می‌دهد؟ زیرا بازار آتی تنها سیل‌های امروزرا قیمت‌گذاری نمی‌کند، بلکه آمار رسمی محصول را نیز در نظر می‌گیرد که همچنان رشد سالانه حدود ۶ درصدی تولید در ۲۰۲۵/۲۶، تا حدود ۱٫۷۶ میلیون تن، را پیش‌بینی می‌کند.بنابراین روی کاغذ، عرضه سال آینده همچنان قوی است.
موجودی ICE؛ محدود در امروز، احتمالاً فراوان در فردا
عامل کلیدی دیگر، سطح موجودی انبارهای تأییدشده ICE است.:
موجودی عربیکا در نیویورک به حدود کمترین سطح در ۱۹ ماه گذشته.
موجودی روبوستا در اروپا نیز نزدیک به کمترین سطح چند ماه اخیر رسیده است.
این یعنی بازار فیزیکی در حال حاضر با کمبود عرضه روبه‌روست، اما معامله‌گران این احتمال را نیز در نظر دارند که اگر پیش‌بینی بارندگی برزیل و تولید ویتنام درست باشد، جهان ممکن است ۱۲ تا ۱۸ ماه دیگر با موجی از عرضه مواجه شود.
این تفاوت در افق‌های زمانی، نوسان را به‌شدت افزایش می‌دهد. اخبار کوتاه‌مدت بهانه‌ای برای تعدیل شدید موقعیت‌های بزرگی می‌شود که بر پایهٔ انتظارات بلندمدت شکل گرفته‌اند.
سیاست: دامن‌زدن به آتش بازار قهوه
۱. تعرفه‌های آمریکا بر قهوهٔ برزیل و یک چرخش ناگهانی
چند ماه پیش، آمریکا تعرفه‌های سنگین تا سقف ۴۰٪ بر واردات مواد غذایی برزیل، از جمله قهوه، اعمال کرد؛ اقدامی در چارچوب تنش‌های سیاسی پیرامون بولسونارو، رئیس‌جمهور پیشین برزیل.
در ۲۰ نوامبر ۲۰۲۵، تنها یک روز پیش از این سقوط، فرمان اجرایی تازه‌ای در واشنگتن امضا شد: به گزارش رویترز و دیگر رسانه‌ها، بخش بزرگی از این تعرفه‌ها بر قهوه و گوشت برزیل کاهش می‌یابد یا حذف می‌شود تا پیش از فصل تعطیلات، فشار بر مصرف‌کنندگان آمریکایی کمتر شود.
منطق بازار روشن است:
اگر واردات قهوهٔ برزیل به آمریکا دوباره ارزان‌تر و آسان‌تر شود،
و هم‌زمان وضعیت آب‌وهوای برزیل از برداشت پربار پیش رو,
خبر دهد، نگرانی از کمبود ساختاری عربیکا در نیویورک ناگهان اغراق‌آمیز به نظر می‌رسد. این تغییر فضای بازار بلافاصله به شکل یک کندل قرمز عمودی در نمودار KCH26 نمایان شد.
سناریوی پایهٔ MRGT: بازاری خنثی با نوسان شدید در ۱۵ روز آینده
بر اساس داده‌های درون‌روزی Barchart در ۲۱ نوامبر:
KCH26 (عربیکای مارس) کمی بالاتر از کف اخیر خود معامله می‌شود.
RMF26 (روبوستای ژانویه) نزدیک به کف دامنهٔ اخیر خود قرار دارد.
آنچه در ادامه می‌آید، تحلیل MRGT صرفاً با هدف آموزشی است و توصیهٔ معاملاتی محسوب نمی‌شود.
محتمل‌ترین سناریوی ما: «دامنه‌ای با رفت‌وبرگشت‌های تند»، نه سقوطی یک‌سره
فرض‌ها:
بارندگی برزیل تقریباً مطابق پیش‌بینی‌ها ادامه می‌یابد و رخداد شدید و غافلگیرکنندهٔ تازه‌ای روی نمی‌دهد.
سیلاب‌های ویتنام طی روزهای آینده به‌تدریج فروکش می‌کند؛ خسارت‌ها قابل‌توجه است، اما در مقیاس ملی فاجعه‌بار نیست.
به‌جز تعدیل تعرفه‌های اعلام‌شده، شوک سیاسی بزرگ و تازه‌ای رخ نمی‌دهد.
در این شرایط، سناریوی پایهٔ ما برای ۱۵ روز معاملاتی آینده چنین است:
KCH26 در دامنه‌ای گسترده و بدون روند مشخص نوسان می‌کند.
افت قیمت به نزدیکی کف دامنه، خرید مبدأها و برشته‌کاران را جذب می‌کند.
جهش به سوی سقف دامنه با فروش صندوق‌ها و پوشش‌دهندگان ریسک مواجه می‌شود.
RMF26 در دامنه‌ای وسیع نوسان می‌کند.
شکست کف دامنه ممکن است، اما بدون هم‌زمانی کاملاً مساعد شرایط برزیل و ویتنام، احتمالاً دوام زیادی ندارد.
عبور دوباره از سقف دامنه به شوک‌های صعودی تازه، مانند خسارت جدید سیل یا ریسک سیاسی تازه، نیاز دارد؛ رخدادهایی که ما نمی‌توانیم آن‌ها را محتمل‌ترین نتیجه در این بازهٔ کوتاه بدانیم.
میز قهوهٔ MRGT، برداشت ما این است:
بازار به‌تازگی اضافه‌قیمت ناشی از آب‌وهوا و تعرفه‌ها را تخلیه کرده و اکنون وارد مرحله‌ای خنثی با نوسان بالامی‌شود؛ نه آغاز یک بازار نزولی روشن و یک‌طرفه.
این یادداشت بازار را برای یک خریدار یا همکار بفرستید.